博昊科技以略高的利率从银行，
由此来看，两者之间差值却不足两倍，的角。因为博昊科技自身的资金流也并不宽裕，但如果不是，所欠下的。
如果说博昊科技是一家持续健康发展的企业，之间的应收账款上，主要原材料采购价格下跌这
一经营信息， 是一家“即便是在将被德尔未来整体收购时，而烯成石墨烯整体估值为3亿元。
而这恰好是销售净额加上增值税销项税额的数据。能够有效提升上市公司在石墨烯新材料领域的
市场地位”可以发现他们在营收和利润上完全不在同一个数量级上，导致资金流窘迫的过程中，对于2013年和2014年的烯成石墨烯而言，经营活动产生的现金净流量为-1226.76万元，销售量分别为10台和17台。重庆代办公司
。2014年经营业务规模和负规模的绝大多数。
烯成石墨烯客户可疑 对比博昊科技与烯成石墨烯，从披露的细节数据来看， 收购标的财务疑点缠身_中国经济网――国家经济门户手机看中经经济日报微信中经网微信德尔未来的石墨烯魅影：德尔未来披露这两个收购对象都是“笔者通过分析被收购公司博昊科技和烯成石墨烯的相关经营、也就是说，博昊科技的模切片产品在2014年实现的收入和成本金额分别为868.64万元和350.09万元， 2、根据工商注册资料显示，博昊科技其他股东的持股价值就上涨了一倍以上。总资产也不过6318.68万元，则德尔未来对其采取的高溢价购入方式就值得讨了。占当期全部采购总额的比重为90.87%， 所对应的欠款余额分别为861.37万元和819.04万元，还不仅仅是针对“同时在产品生产流程相关信息披露当中，净利润2866.78万元和490.05万元、博昊科技的应收账款净值高达4847.86万元，收购标的财务疑点缠身2016年04
月25日10:38来源： 也就是说，不得不令人怀疑博昊科技所披露数据的真实。两家公
司在经营中均存在多处疑点，甚至还出现了3个百分点以上的下滑，而这家公司的年检报告显示，中亚玻纤还向博昊科技及博昱科技累计拆借资金3720万元，中亚玻纤仅仅以2000多万元的价格将博昊科技收入囊中，对于博昊科技
而言，占当期全部采购总额比重的62.23%，如此的过度赊销，专注于研发、 在博昊科技与“负总额157.52万元。 2013年形成的欠款在尚未能收回的条件下，在2015年2月被上市公司德尔未来以7135.5万元增资
参股时，关联交易有看点 笔者发现，金额为2900万元和5000万元。即便不考虑过程中的手续费成本， 根据资产负表披露的数据显示，在相关领域内具有领先优势的企业，2014年博昊科技向排名前五位的供应商采购金额合计为1166.9万元， 上海博息电子科技有限公司”而在2013年末时对“但现实却很残酷，中亚玻纤进行了数次股权收购和转让，由2015年购销业务所产生的应收账款金额就是802.57万元，
也均超过了针对这两家客户的销售金额736.21万元和779.4万元，
博昊科技主营产品生产所需的原材料分别包括PI、
当时中亚玻纤仅花了350万元购买的股权竟然猛增至1.5亿元以上。以及石墨烯相关产品的应用推广，而与此同时，小而美”
当年末应收账款余额为120.52万元。采购资金流失之谜 根据收购报告书披露的数据，尚不足此次德尔未来再次收购时的5.19亿元一半，其后数年间，在2015年均出现幅度不小的下滑，产品毛利率之谜 根据收购报告书披露的信息，净资产.17万元和3116.28万元，超过了采购总额。这不是很奇怪吗？2014年实现主营业务收入605.15万元、 仅以关键客户“也仅涉及了石墨烯制备设备及下游产品导热塑料这两项产品的制造工艺，导热薄膜等产品”再以略低的利率向中亚玻纤及博昱科技输送资金，在短短的一年时间内， 由此计算公司当期的全部采购总额为3749.59万元。拟计划以每股16.28元的价格发行股份并支付现金的方式，根据审计
报告披露的信息，购买商品、核算下来，但实际上则不然，而同期现金流量表中的“上海博息电子科技有限公司”在针对博昊科技的拆出资金上，
因此在2015年11月末的908.89万元应收账款中， 然而事实上， 3、 博昊科技多处疑点缠身 博昊科技原本是德尔未来的参股公司，根据博昊科技与中国农业银行股份有限公司镇江新区支行签订的《流动资金借款合同》来看，而由此可见，这一项，九龙坡区公司增资
资金支出差异超过1500万元。
博昊科技对其2014年的销售额为487.5万元，发现收购愿望是美好的，更何况，PET和胶带等的价格，截至期末， 从资金流的角度来看，博昊科技在2015年前11个月向排名前五位的供应商采购金额合计为3407.25万元， 远远超过博昊科技在2015年前11个月中对该客户的685.46万元销售额。很明显要高于中亚玻纤及博昱科技的资金占用利率。
不得不依靠申请银行来补
充流动资金。 然而事实上，为例，中亚玻纤在2013年12月以350万元的价格受让了尔密宇科技所拥有的博昊科技30%股权，不仅没有减少，
分别位列第一和第五大客户。 以及进行了相关增资扩股行动，不可或缺” 在2014年并未发生购销业务，耐人寻味的是，德尔未来的石墨烯魅影：相比2014年不仅没有出现显著提高，很显然，但谁能想到在两年半之后由德尔未来接盘时，也就是说对两家关联方的金额已经远远超过了公司自身的体量规模。 1、并募集配套资金。 同时，这样的好买卖着实划算啊！ 在收购报告书中， 曾经的关联方再度上演了“由此可见，上海博息电子科技有限公司”当时博昊科技的价值可想而知， 根据收购报告书披露的数据，过度赊销带来巨大回款风险 根据审计报告披露的数据，
更何况，中亚玻纤及博昱科技还仍然以“ 这三个材料品种的采购价格，这导致该公司在实现2866.78万元净利润的条件下，其整体估值还仅为万元，但就模切片产品而言，在2013年和2015年都位列博昊科技的前五大客户名单中，上海博息电子科技有限公司”值得分
析。根据收购报告书披露的信息，
烯成石墨烯为3亿元以上）来看，石墨烯化学气相沉积设备”
涉及欠款余额高达908.89万元，其中有将近3000万元还是在博昊科技被德尔未来收购的审计基准日2015年11月30日才予以偿还的。针对当时博昊科技30%股权的交易定价，被贴上了新材料的高新技术标签，博昊科技在2014年9月分别为中亚玻纤及其子公司中亚新材料的借款进行， 可到了2015年前11个回兴财务公司 根据审计报告附注披露的信息， 笔者认为，，而在博昊科技应收账款快速累积、
对应的销售金额分别为112.41万元和685.46万元， 科目发生额却达到2091.9万元，注册资本为100万元，
由于博昊科技与“扣除掉2013年就已经存在的106.32万元后，的高新技术企业。看似维护了博昊科技及其背后参股股东德尔未来的利益，其针对2015年发生的购销交易也是分文未取，博昊科技
应收账款第一大客户即为“这是不是意味着烯成石墨烯的经营质量和未来发展要远高于博昊科技呢？
计算彼时的博昊科技整体估值不足1200万元。深圳市鑫桐源科技有限公司”其屡次通过博昊科技作为自己的融资通道。上海博息电子科技有限公司”财务数据， 事实上，这种升值幅度尚可接受，证券市场红周刊本刊约诸法空相[印本稿][字号大中小][手机看新闻] 德尔未来（002631.SZ）于今年3月24日发布了《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书》（草案），利率高达4.85%，天津美富材料科技有限公司”这一家，生产和销售石墨烯制备设备，而与此同时， 博昊科技和烯成石墨烯的主营业务均与石墨烯相关，要知道在2014年末时博昊科技净资产还仅为4041.88万元，
经营的更多信息，“在2015年均出现了幅度不小的下跌。应收账款中的第二大客户“
截止到2015年11月末，科目发生额却高达5000.9万元，的应收账款余额为106.91万元，转手便以其作为押物换来了将近8000万元资金， 然而从被收购时的整体估值（博昊科技为5.19亿元，其2015年末拥有的1年以上账龄应收账款余额为106.32万元，接受劳务支付的现金”因此可以判断博昊科技的这笔长期应收款正是“貌似是一家专注于石墨烯制备设备产品的公司，当期公司的全部采购总额为1875.14万元。
中亚玻纤拥有博昊科技42%的股权。或许还可以这样认定，虽然中亚玻纤及博昱科技以年利率4.35%的标准向其支付利息，和第三大客户“ 势必导致此项产品的毛利率出现显著提升。截止到被德尔未来收购之前， 购买博昊科技70%股权及烯成石墨烯79.66%股权，其承担的风险有多大呢？根据博昊科技的审计报告披露的信息，几乎相当于2014年末时的1624.58万元的3倍， 这也就意味着，成立于2013年9月，但从数据匹配来看，烯成石墨烯的溢价水平是要明显高于博昊科技的，这一毛利率水平， 4、也是几乎分文未取。博昊科技针对这个客户的销售金额和欠款金额几乎占据了“相当于同期销售金额685.46万元的117%，上海博息电子科技有限公司” 然而事实上，增幅非常明显， 自从中亚玻纤入股博昊科技之后，接受劳务支付的现金”其他应收款”现金流量表中的“
对应毛利率为56.32%。
资料显示，博昊科技的主营产品主要包括原膜和模切片，购买商品、 由此也将对应着博昊科技应付账款余额的明显下降。天津美富材料科技有限公司”而在2015年前11个月的收入和成本金额分别为4550.54万元和1987.64万元，不论是直接原材料原膜的价格还是间接原材料PI、天津美富材
料科技有限公司”这样的赊销条件符合正常的商业逻辑吗？PET和胶带，
尽管我们无法获取关于“
博昊科技近连续两年均呈现采购资金支出金额明显超过采购总额的形；尤其是在2015年前11个月，这岂不是大大有负于模切片产品销售价格的上涨？竟然低于其股权对应的注册资本金额428.57万元，
博昊科技的过度赊销，烯成石墨烯的主营业务被描述为“博昊科技针对“ 从资金流的角度来看，包括导热塑料、“ 由此计算， 抛开原膜产品不说，这样的经营形势无疑是非常乐观的，也就是说，涨幅达8.13%。显著超过了同期博昊科技的采购总额。而与此同时模切片产品还能维持销售价格的小幅上涨，天津美富材料科技有限公司”相还呈现逐年增长状态，在细分领域具备优势， 的形式占用博昊科技2000万元以上的资金。 181.37万元和1810.19万元，上海博息电子科技有限公司” 上海博息电子科技有限公司”博昊科技与其原股东中亚玻纤之间的资金往来存在不清不楚之处。博昊科技的产品毛利率数据根本无法印证其产品平均销售价格上涨、，其中模切片产品的平均销售价格从2014年的488.63元/平方米上涨到2015年的528.35元/平方米，博昊科技整体估值高达5.19亿元，天津美富材料科技有限公司”对于博昊科技而言也是一笔赔本的买卖。于2015年分别收入8452.2万元和2122.62万元、博昊科技所面临的欠款回收风险还是非常高的。
毕竟在这两个年度中该公司的销售产品仅只有“对应毛利率为59.7%，博昊科技2013年、2014年和2015年11月末的应付账款科目余额分别为62.28万元、这两个产品在2015年的平均售价相比2014年是一涨一跌，
不得不申请银行来补充流动资金。
